Mark Minervini（马克.米勒维尼）投资收益如何，吓到你

Mark Minervini（马克.米勒维尼）投资收益如何，吓到你

马克•米勒维尼，美国最成功的股票交易者之一，被华尔街雇佣超过30年。从刚起步的数千美元，米勒维尼一步步将账户规模增长到了数百万，连续五年平均收益率达到220%，且没有一个季度出现亏损，总收益更是达到令人惊叹的33500%。

在多年的投资生涯中，米勒维尼总结出了一套可以大大提高股票市场收益率的SEPA策略。为了检验这一投资方法的可靠性，米勒维尼拿着25万美元参加了全美投资大赛，与高杠杆的期货和期权投资者同台竞争，并仅用股票多头策略夺得比赛冠军。当年，他的投资收益率达到155%，几乎是同台竞技投资经理的两倍。

SEPA策略挑选股票

SEPA策略是本书的重点，该策略的目标是利用所有现有的信息，在考虑风险与回报后找到最佳进场交易的时机。它基于作者自身的投资经验和前人的研究而成，包含了公司基本面分析和股票技术面分析，几乎可以应用于任何市场，是作者驰骋股市的主要法宝之一。SEPA策略主要包括五个部分：趋势、基本面、催化剂、买入时机（入场点）和卖出时机（出场点），均为作者对自己交易策略的经典总结。SEPA的分析过程主要如下：

1．股票必须首先满足“趋势形态”，才能成为SEPA候选者。

2．满足了趋势形态的股票会根据其收入、销量、利润增长、相对优势和股价波

动被不断地筛选。大约95％的候选者会被此轮监控筛选掉。

3．剩下的股票会被仔细地与“领导者档案”作对比，详细研究它们是否符合以往超级业绩股票们的基本面和技术面因素。此步骤又会删除大部分上轮留下的股票，只留下很短的名单，用于更进一步的分析和评估。

4．最后一步就是人为分析。名单会被逐个检查，然后会根据以下特征顺序对它们做出排序：

①报告的收入和销量

②收入和销量激增历史

③EPS（每股净利润）变化

④收入增长和速度变化

⑤公司指导手册

⑥分析师净利润预测修正

⑦利润率

⑧行业和市场地位

⑨潜在催化剂（新产品、新服务或公司新发展）

⑩同行业公司比较（对标分析）

⑪价格和交易量分析

⑫流动性风险

SEPA策略已被证明可以有效、精确地找到买入和卖出股票的时点，保护投资者的本金和投资收益，保持三位数的回报率。退一步讲，通过上述SEPA的分析步骤来选股，即使选不到强势股，也起码能让我们不容易选到弱势股、极差股，同时也可大概率避免黑天鹅。

股票从无名走向成熟的四个阶段

因为专注于股票市场，对明星股票的研究让米勒维尼对股票周期的四个阶段有了深刻的认识。除了关注股票的价格表现外，米勒维尼还搜寻了引发各个时期的原因。从基本面来看，原因几乎都与净利润有关：从枯燥乏味的表现到令人惊喜的上升，接着是净利润加速增长，最终在增速减慢的过程中逐渐令人失望。米勒维尼以股价的表现为基础，找到了如下四个阶段：

第一阶段——忽略时期：巩固。这一阶段是最不起眼的，几乎没有大玩家会注意到它，至少市场还没有准备好为其付出金钱[]。在第一阶段，公司的净利润、销售额和利润率可能都与其股价一样很不稳定或者令人失望。没有什么可以让股票走出困境并吸引机构投资者帮助其股价进入第二阶段的事情发生。

第二阶段——突围时期：加速。在第二阶段，股票的增长之火可能会被一些惊喜的新闻点燃，比如优惠政策的出台、未来商业前景的向好以及新的有能力的领导人商人。另外，突然出现超预期的净利润增长也可能会吸引公众的注意力。在进入第二阶段前，股票应该已经有阶梯状的价格上涨，不断出现更高的高价，而最低价格也在升高，公司能连续几个季度都报告出令人印象深刻的净利润时尤其如此。

第三阶段——到顶时期：分配利润。在股票市场，股价不能无限期增长。在某些时候，尽管净利润在增长，但增长幅度可能只有几个百分点；股价也许在攀升，但其趋势向下拉的力量越来越大，股票波动性也逐渐增加。在这一阶段，股票不再有那种极端的加速度。此时的股票已经有了强势的增长，并得到了市场的广泛关注，买家越来越多，这恰恰展现出股价到顶的节奏。

第四阶段——衰败时期：投降。随着公司开始失去其每股净利润的动力，净利润增速减缓，之前的上涨势头逐渐达到顶峰，之后就会变成彻底的下跌。该阶段的卖出浪潮可能会持续很长一段时间，直到最后跌得精疲力尽，并重新进入一个被忽视的阶段，即第一阶段。该阶段的股价和交易量特征与第二阶段相反，在股价下跌的日子里交易量高企，且下跌日子多余上涨日子。

在损失的雪球滚大之前就卖掉它

在本书的最后，米勒维尼重点讨论了风险管理的有关问题，并且着重提出：不论你投资的方法或观点如何，保护你的投资组合，让其远离巨额亏损的不二方法就是在损失的雪球滚大之前就卖掉它。很多投资者即使看上去选对了股票，但他们并不知道如何从中获利，或者他们不知道在什么时候因为行情有变而应该卖掉这些股票。

此外，他还得出了一些有趣的结论，例如：投资者更可能让手中的股票巨额贬值，反而不会允许股票升值太多；他们更愿意长期持有失败股，并过早卖出成功股；额外再买入价格下跌股票的概率高于额外再买入价格已经升高的股票；投资者可能遭受二次损失；投资者通常会将小的浮盈变现，而继续持有小幅浮亏的股票。这些也都是金融行为学的经典结论，也进一步证明了人性对于投资的反作用。想要获得持续盈利，克服人性的弱点极为重要。

马克·米勒维尼，《股市奇才》里访谈过的美股交易冠军，曾经写过《股票魔法师》，《股票魔法师2：像冠军一样交易》，曾获美股交易冠军，他从几千美元起步，把他的个人交易账户变成了数百万美元，连续五年每年平均220％，只有一个亏损季度，实现令人难以置信的36,000％总额的回报。